沪铝 区间低位运行：皇冠集团网站

短期内库存压力较小，铝价将在13500—13700元/吨区间低位运营。中长期来看，消费将在2月底或3月初大概率重返，成本承托较强变换上期所铝库存正处于低位，铝价下方空间受限。

国内春节开市期间，外盘有色板块全线暴跌，其中伦铝跌幅为4.25%。国内市场散户第一天，沪铝补跌3.51%。目前不受疫情影响，国内大多省份返工日期延期在2月10日以后，这将必要造成电解铝累官库多达预期，同时随着停工日期延后，消费重返面对延期，短期内供强需弱局面难改，铝价承压低位运营居多。宏观面不应乐观国际方面，近期WHO虽然将新型冠状病毒病毒感染肺炎疫情为国际注目的脑溢血公共卫生事件，但其建议是 “没适当采行容许国际人员流动的措施，世卫的组织不引荐容许贸易的措施”。

但也不回避少数国家不受此影响做出“转入国家紧急状态”等反应，对进口自中国的商品加以容许。预计一季度国内出口将受到一定影响，但程度受限。国内方面，2020年1月财新中国制造业PMI袭港51.1，较上月更进一步回升0.4个百分点，制造业扩展幅度降到去年8月以来低点，经济企稳回落力度较强。

但另一方面国内政策持续发力，央行于大市第一天展开1.2万亿的公开市场操作者，还对7天与14天的OMO利率分别展开了10BP的上调，通过货币政策平稳市场信心的意味显著。同时，央行等五部门牵头发文，30条措施更进一步增强金融反对疫情防控工作，力图将疫情对金融市场影响降至低于，后市不用过分乐观。成本末端获取承托目前成本末端氧化铝价格更为平稳，SMM氧化铝报价为2454元/吨，与节前保持一致。春节期间氧化铝厂运营平稳，但有所不同地区氧化铝厂原料库存经常出现分化，山东、广西等地使用进口矿产生子的厂家库存较为充裕。

而河南、山西用于国产矿厂家不受疫情影响，矿石供应完全恢复时间较快。目前部分氧化铝厂矿石库存已正处于低位，若先前供应完全恢复时间较长，原料末端或经常出现紧缺。同时，节后晋豫地区大大经常出现氧化铝企业因提纯气源严重不足而造成的减半投产现象，孝义兴安化工近日氧化铝产量压减，牵涉到生产能力80万吨/年。节前预计2020年计划追加生产能力在600万吨左右，目前来看，不受疫情影响，追加生产能力投产将不会推迟，实际投产或不及预期。

阳极方面，节前供应压力较小，节后不受疫情影响动工或有所延后，价格整体保持稳定。当前长江有色铝现货价格为13590元/吨，通过测算，全国电解铝含税几乎权重成本平均值在13200元/吨附近，电解铝行业吨铝生产平均利润目前维持在400元附近，较节前大幅度下降。

成本末端承托将渐渐突显，铝价下方空间受限。库存压力仍遗供应末端方面，节前投产的有云铝鹤庆30万吨、云铝昭通24万吨、贵州登临12.5万吨、中铝华润25万吨、广元中孚25万吨、陕西美鑫30万吨等，2020年上半年预计追加投产生产能力270万吨左右，目前来看仍未投产的追加生产能力投产将不会延后。同时，鉴于国内大部分省市返工时间缩短至2月10日以后，本周库存仍将有所快速增长。根据卫健委专家预测疫情将在近2周内获得有效地掌控，预计下游消费将渐渐转好，预计库存边际递增效应将不会在2周左右才开始突显，短期内库存压力仍遗。

综上所述，短期内库存压力较小，铝价将在13500—13700元/吨区间低位运营。中长期来看，网卓新闻网，消费将在2月底或3月初大概率重返，成本承托较强变换上期所铝库存仍正处于低位，铝价下方空间受限，投资者不应过分追空，下游铝加工企业可考虑到在近期展开购入套保操作者瞄准成本。

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